Đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang trên đà kết thúc sự đảo ngược dài nhất và sâu nhất trong lịch sử, một tín hiệu quan trọng của thị trường trái phiếu về một cuộc suy thoái sắp tới.
Trong khi đường cong đảo ngược thường đi trước suy thoái, lần này có cuộc tranh luận về sức mạnh dự đoán của đường cong, với sự lạc quan rằng Mỹ có thể thoát khỏi nỗi đau kinh tế kéo dài. Một số chỉ số trong những tuần gần đây đã chỉ ra sự chậm lại, nhưng tăng trưởng vẫn mạnh mẽ nhờ thị trường lao động phục hồi.
Phil Blancato, chiến lược gia thị trường trưởng tại Osaic, cho biết: “Tôi không coi đây là suy thoái kinh tế vào thời điểm hiện tại, tôi nghĩ đây là thời điểm rất khác”.
Các nhà đầu tư quan sát hình dạng của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ – biểu diễn lợi suất của tất cả các chứng khoán kho bạc – vì nó cho thấy kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ và nền kinh tế.
Theo dữ liệu của Deutsche Bank, đường cong lợi suất đảo ngược, xảy ra khi nợ ngắn hạn mang lại lợi suất cao hơn giấy tờ dài hạn, là điềm báo của suy thoái kinh tế trong 9 trên 10 trường hợp trong 70 năm qua.
Một số công ty Phố Wall dự kiến suy thoái sẽ xảy ra vào năm ngoái do chi phí vay cao hơn, nhưng khả năng phục hồi kinh tế liên tục đã thách thức những dự đoán đó.
Các nhà kinh tế được Reuters thăm dò trong tháng này dự kiến nền kinh tế Mỹ sẽ tiếp tục mở rộng trong 2 năm tới. Phần lớn các nhà chiến lược trái phiếu được Reuters thăm dò vào đầu năm nay cho biết đường cong không còn là tín hiệu suy thoái đáng tin cậy nữa.
“Đây là một trong những chỉ số có thể không hoàn hảo như dữ liệu cho thấy”, Lawrence Gillum, chiến lược gia thu nhập cố định chính của LPL Financial cho biết. “Ngay bây giờ, khi đường cong lợi suất đảo ngược không phải do suy thoái, mà chỉ là quay trở lại đường cong lợi suất dốc lên bình thường”.
Một phần quan trọng của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc biểu thị lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm đã liên tục bị đảo ngược kể từ đầu tháng 7/2022, vượt quá kỷ lục đảo ngược trước đó từ năm 1978. Sự đảo ngược này diễn ra sau chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu vào tháng 3/2022 để kiềm chế lạm phát.
Trong những tuần gần đây, đường cong đó đã dốc hơn – nghĩa là chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm so với kỳ hạn 10 năm (đường cong 2/10) đã thu hẹp lại – trong bối cảnh có dấu hiệu nền kinh tế đang hạ nhiệt.
Vào thứ Tư tuần trước, đường cong đã chạm mức âm 14,5 điểm cơ bản, mức đảo ngược ít nhất kể từ tháng 7/2022, dữ liệu của Tradeweb cho thấy. Vào thứ Sáu, nó ở mức âm 18,5.
