Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất lần thứ tư trong năm nay vào thứ Năm và để ngỏ khả năng nới lỏng thêm nữa khi nền kinh tế khu vực đồng euro bị kéo xuống bởi bất ổn chính trị trong nước và mối đe dọa từ một cuộc chiến tranh thương mại mới với Hoa Kỳ.
ECB đã nới lỏng chính sách nhanh chóng trong nhiều tháng vì lo ngại về lạm phát đã phần lớn biến mất. Cuộc tranh luận hiện đang chuyển sang việc liệu ECB có cắt giảm lãi suất đủ nhanh để hỗ trợ nền kinh tế đang tụt hậu so với các đối thủ toàn cầu và đã tránh được suy thoái trong hơn 1 năm hay không.
Lo ngại về triển vọng ngày càng u ám này, và sự bất ổn, một số ít nhà hoạch định chính sách thậm chí còn thúc đẩy cắt giảm lãi suất thêm 0,5% để hỗ trợ nền kinh tế khu vực đồng euro.
Nhưng Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết họ đã nhất trí thông qua mức 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất tiền gửi của ECB về mức 3%.
Ngân hàng Trung ương cũng đã xóa bỏ một tham chiếu trước đó trong hướng dẫn của mình về việc duy trì lãi suất ở mức đủ hạn chế, điều mà các nhà kinh tế coi là dấu hiệu cho thấy chính sách nới lỏng hơn nữa sắp diễn ra – có thể sớm nhất là vào tháng 1, khi lạm phát được dự đoán sẽ ổn định ở mục tiêu 2% của ECB vào đầu năm 2025.
“Quá trình giảm phát đang đi đúng hướng”, bà Lagarde phát biểu tại một cuộc họp báo. “Yếu tố đã thay đổi … là rủi ro giảm, đặc biệt là rủi ro giảm đối với tăng trưởng, vốn phức tạp hơn”.
Tuy nhiên, bà không tiết lộ nhiều về tương lai, ngay cả khi ECB ngừng đề cập đến hạn chế, một tín hiệu mà một số nhà kinh tế cho rằng có thể mạnh mẽ hơn.
Bà Lagarde cũng cảnh báo rằng lạm phát trong nước vẫn ở mức cao đáng lo ngại và chiến thắng trước tình trạng giá cả tăng cao vẫn chưa hoàn toàn chấm dứt.
Tuy nhiên, những lời đó không làm giảm bớt kỳ vọng trên thị trường tài chính và việc cắt giảm lãi suất tại mọi cuộc họp cho đến tháng 6 năm sau vẫn được tính vào giá.
Các nhà đầu tư thậm chí còn thấy có 30% khả năng đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 1 sẽ là 50 điểm cơ bản hoặc đợt cắt giảm lãi suất này sẽ kéo dài sau tháng 6, đưa lãi suất tiền gửi xuống 1,75% vào cuối năm 2025.
Hướng dẫn thay đổi cũng là một gợi ý rõ ràng rằng lãi suất có thể giảm ít nhất xuống mức được gọi là trung lập – khó xác định nhưng có thể nằm trong khoảng từ 2% đến 2,5% – mức này không kích thích hoặc làm chậm tăng trưởng.
Và ngay cả khi Chủ tịch Lagarde còn mơ hồ về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất, bà vẫn nhấn mạnh những rủi ro bất lợi đối với tăng trưởng, bao gồm cả nguy cơ căng thẳng thương mại tiềm tàng với Hoa Kỳ dưới thời Tổng thống Donald Trump sắp nhậm chức.
Những nỗi lo sợ này ít nhất một phần ảnh hưởng đến dự báo kinh tế của ECB, dự đoán tăng trưởng thậm chí còn chậm hơn dự kiến và sự phục hồi cũng chậm và yếu.
Các nhà hoạch định chính sách ủng hộ động thái giảm 50 điểm cơ bản cho rằng tăng trưởng kinh tế có thể giảm xuống dưới 1% vào năm tới nếu áp dụng mức thuế quan như ông Trump đã đe dọa.
