Chỉ số lạm phát của Mỹ trong tháng 2 đã phục hồi đúng như dự báo của thị trường, trong bối cảnh bóng đen xung đột với Iran đang đe dọa đẩy áp lực giá cả lên cao hơn nữa. Xu hướng này được dự báo sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải duy trì mặt bằng lãi suất cao trong một thời gian dài để đối phó với những bất ổn địa chính trị.
Dữ liệu do Cục Phân tích Kinh tế (BEA) công bố hôm thứ Năm cho thấy chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – đã tăng 0,4% trong tháng 2 so với tháng trước đó. Tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái đạt mức 2,8%, không thay đổi so với tháng 1 và khớp với các dự báo kinh tế.
Các chuyên gia nhận định áp lực lạm phát vốn đã tiềm ẩn ở mức cao do các chính sách thuế nhập khẩu của chính quyền Tổng thống Trump, nay lại càng trầm trọng hơn bởi các cú sốc năng lượng.
Cuộc chiến giữa liên minh Hoa Kỳ – Israel chống lại Iran đã đẩy giá dầu toàn cầu leo thang, kéo theo giá xăng bán lẻ trung bình tại Mỹ vượt ngưỡng 4 USD/gallon lần đầu tiên sau hơn ba năm.
Tác động từ cuộc xung đột nổ ra vào cuối tháng 2 dự kiến sẽ phản ánh rõ nét hơn vào dữ liệu lạm phát tháng 3. Dù Tổng thống Trump hôm thứ Ba vừa công bố thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần với điều kiện Iran mở lại eo biển Hormuz, nhưng sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng phân bón và hàng hóa thiết yếu do phong tỏa trước đó được dự báo sẽ tiếp tục đẩy giá lương thực tăng cao.
Nếu loại bỏ biến động từ thực phẩm và năng lượng, PCE lõi vẫn tăng 0,4% trong tháng thứ ba liên tiếp, đưa mức tăng so với cùng kỳ năm ngoái lên 3,0%. Để đưa lạm phát về mức mục tiêu 2% một cách bền vững, các nhà kinh tế cho rằng mức tăng hàng tháng cần phải duy trì ổn định quanh ngưỡng 0,2%, một mục tiêu hiện đang trở nên xa vời.
Biên bản cuộc họp chính sách ngày 17-18/3 của Fed được công bố hôm thứ Tư cho thấy sự thay đổi đáng kể trong tư duy của các nhà hoạch định chính sách. Ngày càng có nhiều quan chức tin rằng có thể cần một đợt tăng lãi suất nữa để kiềm chế lạm phát cơ bản, nhất là khi chi phí năng lượng cao có nguy cơ thẩm thấu vào giá cả hàng hóa và dịch vụ khác. Hiện tại, Fed đang giữ lãi suất chuẩn trong khoảng 3,50% – 3,75% và thị trường đã gần như từ bỏ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Bức tranh kinh tế Mỹ còn trở nên phức tạp hơn khi Bộ Thương mại điều chỉnh giảm tốc độ tăng trưởng GDP quý IV/2025 xuống chỉ còn 0,5%, thấp hơn nhiều so với ước tính ban đầu là 1,4%.
Thêm vào đó, sự bốc hơi của 3.200 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán trong tháng 3 do ảnh hưởng của chiến tranh có thể buộc nhóm hộ gia đình thu nhập cao phải thắt chặt chi tiêu, trực tiếp đe dọa đến động lực tăng trưởng chính của nền kinh tế lớn nhất thế giới.
