Ngành dịch vụ Mỹ hạ nhiệt khi bão địa chính trị qua đi – ngày 07/07/2026

Hoạt động kinh tế trong ngành dịch vụ khổng lồ của Mỹ đã ghi nhận mức giảm nhẹ trong tháng 6, khi làn sóng đổ xô tích trữ đơn hàng của các doanh nghiệp giảm bớt sau khi thỏa thuận ngừng bắn tại Trung Đông được thiết lập. Dù vậy, điểm sáng lớn của báo cáo lần này là sự phục hồi mạnh mẽ của chỉ số việc làm sau ba tháng suy thoái liên tiếp, một chỉ dấu củng cố trạng thái ổn định lâu dài của thị trường lao động Mỹ.

Báo cáo được Viện Quản lý Cung ứng (ISM) công bố ngày thứ Hai (06/07) cho biết Chỉ số Quản lý Mua hàng Phi sản xuất (NPMI) – thước đo sức khỏe ngành dịch vụ Mỹ – đã giảm nhẹ xuống mức 54,0 điểm trong tháng trước, từ mức 54,5 điểm ghi nhận hồi tháng 5. Do ngành dịch vụ chiếm tới hơn hai phần ba tổng trọng số hoạt động của nền kinh tế Mỹ, việc chỉ số này tiếp tục duy trì vững chắc trên ngưỡng 50 điểm cho thấy khu vực kinh tế tư nhân lớn nhất quốc gia vẫn đang giữ vững đà tăng trưởng ổn định.

Sự sụt giảm nhẹ của chỉ số chung chủ yếu xuất phát từ mảng đơn đặt hàng mới, khi chỉ số thành phần này lùi về mức 55,1 điểm sau khi vọt lên mức 57,3 điểm vào tháng trước. Trước đó, giai đoạn cao điểm của cuộc xung đột kéo dài bốn tháng giữa liên minh Mỹ – Israel với Iran đã kích hoạt một làn sóng đặt hàng phòng ngừa rủi ro quy mô lớn từ giới doanh nghiệp do lo ngại chuỗi cung ứng đứt gãy. Khi Washington và Tehran đạt được thỏa thuận ngừng bắn mong manh, kéo giá dầu thô quay trở lại mức ổn định trước chiến tranh, tâm lý khẩn cấp này đã lập tức được giải tỏa.

Đà hạ nhiệt của giá dầu cũng đem lại một hiệu ứng tích cực rõ rệt khi làm chậm lại tốc độ gia tăng của lạm phát chi phí ngành dịch vụ. Chỉ số giá đầu vào mà các doanh nghiệp phải trả đã giảm xuống mức 67,7 điểm so với mức 71,3 điểm của tháng 5. Dẫu vậy, các chuyên gia kinh tế cảnh báo lạm phát cốt lõi vẫn có nguy cơ neo ở mức cao dai dẳng do làn sóng đầu tư ồ ạt vào công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) đang tiếp tục đẩy giá các mặt hàng linh kiện bán dẫn và thiết bị điện tử lên các mặt bằng giá mới.

Mặt khác, thời gian giao hàng từ các nhà cung cấp vẫn đang bị kéo dài với chỉ số đo lường đạt 54,4 điểm. Trong điều kiện kinh tế thông thường, việc giao hàng chậm thường phản ánh một lực cầu tiêu dùng bùng nổ vượt quá công suất nhà máy. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, tình trạng căng thẳng này lại chủ yếu bắt nguồn từ những tổn thương mang tính hệ thống của mạng lưới logistics khu vực sau giai đoạn chiến sự, chứ không xuất phát từ áp lực sức mua quá tải.

Đối với thị trường lao động, khảo sát của ISM đã mang lại một góc nhìn lạc quan khi chỉ số việc làm lĩnh vực dịch vụ bất ngờ đảo chiều tăng mạnh từ 47,9 điểm lên 51,2 điểm. Kết quả này củng cố nhận định của giới phân tích rằng thị trường lao động Mỹ đang dịch chuyển sang trạng thái “tuyển dụng thấp, sa thải thấp” đầy ổn định. Diễn biến này xuất hiện bất chấp việc các dữ liệu việc làm phi nông nghiệp chính thức của chính phủ trong tháng 6 vừa ghi nhận đà tăng trưởng chậm lại rõ rệt, đi kèm các điều chỉnh giảm đối với số liệu của hai tháng trước đó.

Sự bền bỉ của thị trường việc làm đang đặt Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào một kịch bản chính sách đầy thách thức. Mặc dù mô hình dự báo của Fed Atlanta ước tính tăng trưởng GDP quý 2 của Mỹ chỉ đạt tốc độ 1,2% do thâm hụt thương mại hàng hóa phình to, ngân hàng trung ương Mỹ vẫn đang phát đi các tín hiệu cứng rắn.

Trong cuộc họp chính sách gần nhất, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn ở phạm vi 3,50% – 3,75%. Tuy nhiên, các biểu đồ dự báo kinh tế hàng quý mới nhất cho thấy các nhà hoạch định chính sách tiền tệ vẫn kỳ vọng sẽ tiến hành ít nhất một đợt tăng chi phí vay vốn nữa trong năm nay nhằm đảm bảo áp lực lạm phát dịch vụ được kiểm soát một cách triệt để.