“Cơn ác mộng” thị trường trái phiếu: Thử thách vô hình đe dọa chiến lược Iran của ông Trump – ngày 25/05/2026

Quyết tâm đối đầu của Tổng thống Donald Trump trong vấn đề Iran đang vấp phải một rào cản vô hình nhưng vô cùng khốc liệt, nằm hoàn toàn ngoài tầm kiểm soát của Nhà Trắng: thị trường trái phiếu Mỹ. Đà lao dốc của giá trái phiếu đẩy lợi suất tăng vọt đang làm dấy lên nỗi lo ngại sâu sắc trong nội bộ chính quyền về rủi ro lạm phát và chi phí vay vốn, đe dọa trực tiếp đến cơ hội của đảng Cộng hòa ngay trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 tới.

Nguồn tin từ nội bộ Nhà Trắng tiết lộ, các trợ lý của Tổng thống đang rơi vào trạng thái đứng ngồi không yên trước đà leo dốc của lợi suất trái phiếu và giá xăng dầu – vốn được xem là ngòi nổ lạm phát nguy hiểm nhất hiện nay. 

Bản chất của mối tương quan này rất rõ ràng: lợi suất cao hơn sẽ lập tức đẩy chi phí vay mượn của doanh nghiệp và người tiêu dùng tăng lên, trong khi giá nhiên liệu đắt đỏ làm gia tăng kỳ vọng lạm phát. Sự kết hợp độc hại này đang tạo ra một kịch bản kinh tế đầy bất lợi cho chính quyền đương nhiệm. 

Chuyên gia Greg Faranello, Trưởng chiến lược lãi suất Mỹ tại AmeriVet Securities, nhận định thị trường đang gửi một thông điệp cảnh báo cứng rắn đến Tổng thống Trump. Lãi suất thị trường hiện đã chạm tới ngưỡng đủ sức bóp nghẹt thị trường nhà đất thông qua việc đẩy lãi suất thế chấp tăng cao, và việc đảo ngược xu hướng này là bài toán không hề dễ dàng.

Bóng đen từ Chiến dịch Epic Fury – cuộc chiến kéo dài ba tháng qua giữa Mỹ, Israel và Iran – chính là nguyên nhân cốt lõi đẩy tâm lý giới đầu tư vào vòng xoáy hoảng loạn. Do lo ngại về một thỏa thuận hòa bình khó khăn và hệ lụy kinh tế trường kỳ của chiến sự, các nhà đầu tư liên tục bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ, đẩy lợi suất của kỳ hạn chuẩn 10 năm vượt qua mốc 4,5%. Trước đó, chỉ số này thậm chí đã chạm mức đỉnh 4,69% – ngưỡng cao nhất kể từ tháng 1/2025, tương đương mức tăng hơn 50 điểm cơ bản kể từ khi tiếng súng đầu tiên vang lên vào ngày 28/2. 

Dù ông Trump liên tục phát đi các tín hiệu trái ngược – từ tuyên bố lạc quan hôm thứ Bảy về tiến trình đàm phán thông qua trung gian Pakistan đến phát biểu cứng rắn hôm Chủ nhật rằng “không cần vội vàng” – thị trường vẫn phản ứng cực kỳ nhạy cảm. Chiến lược gia Shawn Snyder từ Potomac Fund Management lưu ý rằng cách duy nhất để Nhà Trắng xoa dịu thị trường lúc này là sử dụng những thông điệp ngoại giao ôn hòa hơn.

Tình hình càng trở nên phức tạp khi các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang công khai thảo luận về khả năng thắt chặt tiền tệ hơn nữa để kiềm chế lạm phát, hoàn toàn đi ngược lại lời kêu gọi cắt giảm lãi suất của ông Trump. Song song đó, các nghị sĩ Cộng hòa tại Quốc hội cũng bày tỏ sự lo ngại rằng các kế hoạch chi tiêu ngân sách lớn của Tổng thống có thể kích hoạt làn sóng phản đối từ cử tri, làm lung lay thế kiểm soát mong manh của đảng tại cả Hạ viện lẫn Thượng viện. 

Thực tế, việc chi phí vay tăng liên tục không chỉ làm sụt giảm nhu cầu nhà ở, bào mòn chi tiêu tiêu dùng mà trong kịch bản tồi tệ nhất, có thể đẩy nền kinh tế lớn nhất thế giới vào suy thoái. Ông John Kerschner từ Janus Henderson nhấn mạnh, “khả năng chi trả” đang là từ khóa nóng nhất tại Washington vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến túi tiền của mỗi hộ gia đình Mỹ.

Bất chấp những cảnh báo chuyển màu đỏ từ thị trường, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent và các quan chức Nhà Trắng vẫn ra sức trấn an dư luận rằng áp lực hiện tại chỉ mang tính ngắn hạn. Phía chính quyền khẳng định mức lợi suất cao đột biến ở các kỳ hạn dài hoàn toàn bị thúc đẩy bởi cú sốc năng lượng tức thời từ chiến sự Iran và sẽ sớm hạ nhiệt khi một thỏa thuận hòa bình được dàn xếp. 

Phát ngôn viên Nhà Trắng Kush Desai khẳng định Tổng thống Trump luôn lường trước được những xáo trộn tạm thời do chiến dịch quân sự gây ra. Ông nhấn mạnh chính quyền đang tập trung tối đa vào chương trình nghị sự dài hạn nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, cắt giảm triệt để các thủ tục hành chính rườm rà và siết chặt chi tiêu công để khôi phục toàn diện sức khỏe tài chính của nước Mỹ.