Danhgiasan.com – Cổ phiếu Nvidia đang đối mặt với nhiều yếu tố bất định khi triển vọng nhu cầu chip AI trong năm 2027 chưa rõ ràng, những hạn chế về nguồn cung tiếp tục gây sức ép và các thông tin liên quan đến CEO Jensen Huang thu hút sự chú ý của giới đầu tư. Trong bối cảnh đó, một số tổ chức phân tích tại Phố Wall đã điều chỉnh quan điểm, cho rằng cổ phiếu Nvidia có thể khó tạo ra đột phá trong ngắn hạn.
Baird hạ khuyến nghị Nvidia, giảm mạnh giá mục tiêu
Ngân hàng đầu tư Baird đã hạ khuyến nghị cổ phiếu Nvidia từ “Outperform” xuống “Neutral”, đồng thời cắt giảm hơn một nửa giá mục tiêu trong 12 tháng, từ 500 USD xuống còn 200 USD.
Theo chuyên gia phân tích Tristan Gerra, nguyên nhân chính là triển vọng nhu cầu trung tâm dữ liệu trong năm 2027 vẫn thiếu rõ ràng, phần lớn do những hạn chế về nguồn cung. Bên cạnh đó, các quyết định tiếp theo của Chính phủ Mỹ và những bất ổn liên quan đến vị trí lãnh đạo của CEO Jensen Huang cũng có thể khiến cổ phiếu Nvidia khó xác lập xu hướng tăng rõ rệt.
Gerra đã lùi thời điểm đưa ra dự báo cho mảng trung tâm dữ liệu năm 2027, đồng thời điều chỉnh giảm ước tính doanh thu cho năm 2028 và các năm tiếp theo.
Ông dự báo tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn cho AI của các tập đoàn điện toán đám mây quy mô lớn (hyperscalers) có thể giảm xuống khoảng 40%, hoặc thấp hơn một chút trong năm 2027. Nguồn cung hạn chế là nguyên nhân chủ yếu, dù những dấu hiệu gần đây cũng cho thấy nhu cầu có thể bắt đầu suy yếu.
Đây là vấn đề đáng chú ý đối với Nvidia, bởi các hyperscalers như những nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây lớn đang là nhóm khách hàng quan trọng, đóng góp đáng kể vào nhu cầu chip AI của công ty.
Morgan Stanley loại Nvidia khỏi danh sách cổ phiếu ưu tiên
Trong một động thái khác, Morgan Stanley đã loại Nvidia khỏi danh sách “Top Pick” – nhóm cổ phiếu được ngân hàng ưu tiên lựa chọn. Quyết định này xuất phát từ chính sách cắt lỗ của ngân hàng sau khi giá cổ phiếu Nvidia giảm hơn 25% kể từ thời điểm được đưa vào danh sách ngày 2/10.
Tuy nhiên, chuyên gia phân tích Joseph Moore vẫn duy trì khuyến nghị “Overweight” và giữ nguyên giá mục tiêu trong 12 tháng. Ông cho rằng triển vọng dài hạn của Nvidia vẫn được hỗ trợ bởi quá trình mở rộng đầu tư AI bền vững, đồng thời công ty còn cơ hội gia tăng thị phần nếu nguồn cung điện năng và hạ tầng phục vụ trung tâm dữ liệu trở thành nút thắt lớn hơn.
Moore thừa nhận những bất ổn trong ngắn hạn vẫn có thể kéo dài, đặc biệt bởi vai trò lãnh đạo của Jensen Huang có ảnh hưởng quan trọng đến định hướng chiến lược của Nvidia. Dù vậy, ông chưa thấy lý do để thay đổi đánh giá đối với cổ phiếu trong khung thời gian 12 tháng.
Những bất ổn quanh CEO Jensen Huang gia tăng áp lực
Động thái hạ khuyến nghị của Baird diễn ra sau khi cổ phiếu Nvidia giảm mạnh hồi đầu tuần, בעקבות các thông tin liên quan đến CEO Jensen Huang và Alice Huang, một lãnh đạo tại Megaspeed – công ty trung tâm dữ liệu có trụ sở tại Singapore.
Theo các thông tin được đề cập trong báo cáo, Alice Huang bị cho là có liên quan đến hoạt động chuyển giao thông tin cho Bắc Kinh. Các cơ quan tình báo Mỹ được cho là đang xem xét vấn đề này.
Trong email gửi nhân viên, Jensen Huang thừa nhận đã không chung thủy với vợ. Hội đồng quản trị Nvidia cũng đã mở cuộc điều tra độc lập trước những thông tin cho rằng ông có thể là mục tiêu của một chiến dịch tình báo nước ngoài. Tổng thống Donald Trump cho biết FBI đang tiến hành điều tra.
Những diễn biến này khiến nhà đầu tư phải tính thêm rủi ro liên quan đến quản trị doanh nghiệp và khả năng duy trì ổn định trong bộ máy lãnh đạo Nvidia.
Chuyên gia Gerra cho biết Baird sẽ tạm thời giữ quan điểm thận trọng cho đến khi các vấn đề quan trọng được làm rõ. Những yếu tố cần chờ đợi bao gồm kết quả phiên điều trần sắp tới tại Quốc hội Mỹ, tiến trình điều tra của chính phủ, tác động đến doanh thu từ việc điều chỉnh các kênh phân phối và những bất ổn quanh vị trí lãnh đạo của Jensen Huang.
Rủi ro hạn chế xuất khẩu chip sang Trung Quốc có thể ảnh hưởng doanh thu
Một trong những vấn đề lớn nhất mà Nvidia phải đối mặt là khả năng Mỹ tiếp tục siết chặt hoạt động xuất khẩu chip AI sang Trung Quốc và các thị trường trung gian tại Đông Nam Á.
Gerra đưa ra hai kịch bản có thể xảy ra.
Thứ nhất, Mỹ có thể áp dụng lệnh cấm mới đối với việc xuất khẩu chip H200 sang Trung Quốc. Theo ước tính của chuyên gia này, Nvidia có thể phải ghi nhận khoản giảm giá trị hàng tồn kho lên tới 5 tỷ USD, do một lượng chip đã được vận chuyển đến các kho hàng tại châu Á để chờ nhu cầu từ thị trường Trung Quốc.
Thứ hai, Washington có thể thắt chặt kiểm soát xuất khẩu, đóng các kẽ hở cho phép chip AI được đưa đến Trung Quốc thông qua những trung tâm dữ liệu tại Đông Nam Á. Kịch bản này cũng có thể kéo theo hành động pháp lý từ Bộ Tư pháp Mỹ đối với Megaspeed, đồng thời khiến các đơn vị vận hành trung tâm dữ liệu khác có liên quan đến nhu cầu Trung Quốc chủ động điều chỉnh hoạt động.
Theo Gerra, nhu cầu đối với dòng chip H300 hiện vượt xa nguồn cung. Do đó, các hyperscalers tại Mỹ có thể hấp thụ phần nhu cầu suy giảm từ các kênh phân phối tại Đông Nam Á trong năm 2027.
Tuy nhiên, rủi ro sẽ lớn hơn nếu nhu cầu liên quan đến Trung Quốc biến mất hoàn toàn hoặc Nvidia chủ động hạn chế xuất khẩu chip sang khu vực này. Khi đó, doanh thu có thể sụt giảm đáng kể chỉ trong một quý. Các hyperscalers vốn đang chịu áp lực về dòng tiền cũng có thể không đủ khả năng thay thế toàn bộ phần nhu cầu bị mất.
Gerra ước tính các kênh phân phối có mức độ tiếp xúc với những rủi ro nói trên chiếm khoảng 10% – 30%.
Cổ phiếu Nvidia có thể đi ngang cho đến khi bất ổn được giải quyết
Theo Gerra, một phần rủi ro đã được phản ánh vào định giá cổ phiếu Nvidia. Tuy nhiên, ông cho rằng cổ phiếu nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong một biên độ nhất định cho đến khi các vấn đề hiện tại được làm sáng tỏ.
Những cột mốc quan trọng mà nhà đầu tư cần chú ý gồm việc điều chỉnh đơn hàng liên quan đến Trung Quốc, kết quả điều tra độc lập của hội đồng quản trị Nvidia, các quyết định tiếp theo của Chính phủ Mỹ và kết luận điều tra từ FBI cùng Bộ Tư pháp.
Nhìn chung, Nvidia vẫn hưởng lợi từ xu hướng đầu tư AI dài hạn và nhu cầu chip hiệu suất cao. Tuy nhiên, triển vọng tăng trưởng trong những năm tới không chỉ phụ thuộc vào nhu cầu thị trường mà còn chịu ảnh hưởng từ năng lực cung ứng, chính sách xuất khẩu và sự ổn định trong ban lãnh đạo.
Với nhà đầu tư, giai đoạn hiện tại đòi hỏi sự thận trọng hơn khi đánh giá cổ phiếu Nvidia. Những yếu tố từng thúc đẩy đà tăng mạnh của công ty vẫn còn, nhưng các rủi ro mới có thể khiến thị trường cần thêm thời gian để xác định lại mức định giá phù hợp.
TUYÊN BỐ MIỄN TRÁCH NHIỆM: Giao dịch ngoại hối (Forex), hàng hóa và các sản phẩm tài chính khác có mức độ rủi ro cao và không phù hợp với tất cả nhà đầu tư. Bạn có thể mất toàn bộ số vốn đã đầu tư. Nội dung trên website danhgiasan.com chỉ mang tính chất thông tin và tham khảo, không phải lời khuyên tài chính hay đầu tư. Hãy cân nhắc kỹ lưỡng và tham khảo chuyên gia tài chính độc lập trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Danhgiasan.com không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất tài chính nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin trên website.