Kỷ nguyên mua sắm miễn thuế giá rẻ của các ông lớn thương mại điện tử Trung Quốc đang đi đến hồi kết khốc liệt. Theo bản cáo bạch dự thảo phục vụ đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Hồng Kông được công bố hôm Chủ nhật (26/07), gã khổng lồ thời trang nhanh Shein đã bất ngờ ghi nhận khoản lỗ ròng 99 triệu USD trong quý 1 năm 2026, đánh dấu sự đảo chiều nghiêm trọng so với khoản lãi 395 triệu USD cùng kỳ năm ngoái.
Kết quả tài chính ảm đạm này lộ diện ngay sau khi Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) chấp thuận cho Shein niêm yết tại Hồng Kông vào ngày 10/07, mở ra lối thoát hiểm cho hãng sau hàng loạt nỗ lực lên sàn thất bại tại New York và London.
Dù bản cáo bạch chưa tiết lộ quy mô gọi vốn hay lộ trình lên sàn cụ thể, các số liệu vừa công bố đã phơi bày áp lực tài chính đè nặng lên Shein trong bối cảnh chi phí vận hành leo thang và vòng vây pháp lý tại các thị trường cốt lõi bị siết chặt.
Nguyên nhân cốt lõi khiến biên lợi nhuận của Shein bị bóp nghẹt bắt nguồn từ việc Mỹ chính thức bãi bỏ quy tắc miễn thuế nhập khẩu hành lý/bưu kiện nhỏ (de minimis) áp dụng cho các gói hàng dưới 800 USD từ tháng 5/2025. Quyết định này khiến toàn bộ sản phẩm của Shein vận chuyển từ Trung Quốc vào Mỹ lập tức phải gánh mức thuế suất đắt đỏ từ 10% đến 87,5%.
Hệ quả trực tiếp là doanh thu tại Mỹ – thị trường lớn nhất của hãng – đã lao dốc 14,3% xuống còn 2,04 tỷ USD trong quý 1, khiến tỷ trọng đóng góp của Mỹ vào tổng doanh thu toàn cầu sụt giảm mạnh.
Không dừng lại ở đó, Liên minh châu Âu (EU) – thị trường chiếm tới 1/3 doanh thu của hãng – cũng vừa giáng thêm đòn nặng nề khi áp mức phí 3 euro đối với các đơn hàng thương mại điện tử giá trị thấp nhằm chấm dứt tình trạng cạnh tranh không lành mạnh.
Shein thẳng thắn thừa nhận trong cáo bạch rằng tác động tiêu cực tại thị trường châu Âu trong năm nay có thể sẽ tương đương, thậm chí vượt quá những tổn thất nghiêm trọng mà hãng đang phải gánh chịu tại Mỹ.
Bên cạnh cú sốc thuế quan, khoản lỗ 99 triệu USD trong quý 1 của Shein còn chịu tác động từ một khoản chi phí kế toán một lần trị giá 328 triệu USD do điều chỉnh giá trị hợp lý của cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi.
Áp lực kép này xuất hiện ngay thời điểm thời hoàng kim của mua sắm trực tuyến thời hậu đại dịch suy yếu, đẩy tỷ suất lợi nhuận hoạt động của hãng trong quý đầu năm rơi về mức vỏn vẹn 2,9%. Tính chung cả năm 2025, lợi nhuận ròng của Shein đã giảm tới 38,7% xuống còn 2,06 tỷ USD, trong khi tăng trưởng doanh thu giảm tốc rõ rệt ở mức 8%.
Để tự cứu mình trước cơn bão chi phí, Shein xác nhận đang theo đuổi phương án tăng giá bán các mặt hàng váy áo vốn nổi tiếng siêu rẻ tại thị trường Mỹ nhằm bù đắp một phần gánh nặng thuế quan.
Tuy nhiên, việc phải từ bỏ chiến lược giá rẻ tối đa đang khiến mục tiêu định giá của Shein trong đợt IPO này bị kéo lùi xuống còn 40 – 50 tỷ USD – bốc hơi một nửa so với mức định giá đỉnh cao 100 tỷ USD mà truyền thông từng công bố vào năm 2022.
TUYÊN BỐ MIỄN TRÁCH NHIỆM: Giao dịch ngoại hối (Forex), hàng hóa và các sản phẩm tài chính khác có mức độ rủi ro cao và không phù hợp với tất cả nhà đầu tư. Bạn có thể mất toàn bộ số vốn đã đầu tư. Nội dung trên website danhgiasan.com chỉ mang tính chất thông tin và tham khảo, không phải lời khuyên tài chính hay đầu tư. Hãy cân nhắc kỹ lưỡng và tham khảo chuyên gia tài chính độc lập trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Danhgiasan.com không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất tài chính nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin trên website.